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Um artigo de notícias e dois tweets oportunos. Isso foi o suficiente para causar um armageddon absoluto na indústria de criptomoedas.

Este evento traz tantas lembranças daquele maldito dia de maio, pois em maio deste ano, vimos um dos maiores colapsos financeiros da história se desenrolar.

Naquele dia, 60 bilhões de dólares foram erodidos dos mercados, e com eles as economias e esperanças de famílias inteiras, que perderam tudo em questão de horas.

O colapso do Terra / Luna sinalizou a entrada oficial da Crypto em um longo e depressivo mercado de baixa, e os danos colaterais daquele dia ainda estão sendo sentidos por muitos, pois durante as semanas e meses seguintes, vários projetos e fundos da Crypto fortemente expostos ao O ecossistema Terra/Luna começou a falir, incrementando o “pedágio de mortos” do que aconteceu naquele dia.

Agora, estamos revivendo aquele dia em cores brilhantes mais uma vez, mas com um resultado ainda mais incerto.

O que estamos fazendo de errado em Crypto que os colapsos estão se tornando tão comuns?

FTX foi um pouco longe demais

Não estamos falando de alguns bilhões.

Estamos testemunhando o colapso de um império Crypto real, um império cujo rei é um – ou era um? — das pessoas mais ricas do mundo com apenas 30 anos.

$ 15,6 bilhões para ser exato.

Quero dizer, tenho 28 anos e estou pensando em como vou pagar minhas próximas contas de eletricidade e gás (as coisas estão um pouco loucas aqui graças à guerra russa).

Estamos falando de uma empresa que ultrapassou um bilhão de receita em 2021, a segunda maior exchange de criptomoedas e, sem dúvida, a que mais cresce.

Assim, o que está acontecendo com FTX?

FTX e o token FTT em 99 palavras

Houve um tempo em que FTX era a garota mais bonita do baile, todo mundo queria sair com ela.

Mas isso não é mais.

Mas antes de tudo, o que é FTX?

FTX é uma exchange centralizada de criptomoedas que permite que as pessoas comprem e vendam criptomoedas em mercados abertos.

FTT, a criptomoeda nativa da FTX, é considerada a espinha dorsal da exchange. Ele oferece benefícios às pessoas ao usar a plataforma, como taxas reduzidas, e também é aceito como garantia (preste atenção a isso, pois é particularmente importante neste caso).

Bem, acontece que o FTT está no centro de todos os problemas relacionados ao FTX.

O escândalo do saldo da Alameda

Na semana passada, a CoinDesk esclareceu como o saldo da Alameda Research, um fundo Crypto cujo CEO é Sam Bankman-Fried, fundador e CEO da FTX, e é um fundo muito próximo da FTX, foi massivamente exposto ao token FTT, um token muito ilíquido. símbolo.

Para quem não sabe, um token ilíquido é um token difícil de vender. Como qualquer ativo vendido em mercados abertos, o número disponível de compradores e vendedores desse ativo dá uma noção de quão líquido é um ativo ou, neste caso, ilíquido.

Se você quer vender seu ativo, mas ninguém quer comprá-lo de você, você não pode vender seu ativo…então você está essencialmente fodido.

Nesse caso, descobrimos que uma grande porcentagem do saldo da Alameda (que a Alameda possuía) está em tokens FTT. Se uma quantidade decente do seu saldo estiver em um token ilíquido, as pessoas ficam facilmente assustadas, pois você não tem margem de erro caso as coisas dêem errado, como acabou de acontecer.

Vejamos isso com um exemplo:

Se todas as suas economias estão em moedas fiduciárias – fortes – como o dólar americano, é uma decisão de investimento terrível (todos os ovos em uma cesta), mas sua riqueza é super líquida.

Isso significa que, caso você precise pagar uma dívida enorme ou uma quantia alta de dinheiro, poderá usar facilmente seus dólares americanos para pagar.

No entanto, se todo o seu patrimônio for baseado em um ativo difícil de vender, em caso de emergência você não poderá responder a ele e o risco de você não pagar aquela emergência (dívida, por exemplo) se torna muito alto.

É por isso que as empresas – especialmente as públicas – são sempre fortemente examinadas sobre seus fluxos de caixa (quanto dinheiro estão realmente gerando) para avaliar quão saudáveis ​​estão.

Portanto, até agora, sabemos que o saldo do fundo estreitamente vinculado da FTX é alto em tokens FTT.

E aqui vem o silencioso – bem, não tão silencioso na verdade – assassino e salvador ao mesmo tempo, Binance.

Binance e um empréstimo de US$ 2 bilhões

Houve um tempo em que a Binance e a FTX, as duas maiores exchanges de criptomoedas, eram amigas próximas, já que a Binance era até uma investidora na FTX.

Então, o FTX começou a crescer imensamente.

Consequentemente, a Binance, temendo a concorrência, decide cortar os laços com eles vendendo sua participação.

Durante a fase de compra, eles concordam que a Binance faria parte do pagamento de compra como um pacote FTT de US$ 2 bilhões.

Portanto, desde então, a Binance possui uma enorme quantidade de tokens FTT, tendo como consequência uma considerável alavancagem sobre o FTX.

Como mencionado anteriormente, na semana passada foi descoberto que a Alameda tinha grande parte de seu saldo em FTT.

A Binance, sabendo o quão ilíquido esse token é e gravemente incomodada com o recente lobby político de Sam Bankman-Fried que supostamente prejudicou a Binance, anunciou outro dia, por meio de seu CEO e fundador, que venderia toda a sua posição de US$ 2 bilhões em FTT.

Os mercados, mais uma vez sabendo o quão ilíquido é o FTT, enlouqueceram, pois todos começaram a vender seus tokens FTT, causando uma queda maciça no preço do FTT.

Você está seguindo? Só piora.

Isso nos leva ao terceiro passo final da jornada, o mesmo último passo de todos os outros colapsos que vimos em Crypto, iliquidez.

A falta de liquidez é o bicho-papão da Crypto

Como se vê, a queda maciça no preço do FTT causou uma enorme crise de liquidez no FTX.

A bolsa, que pausou extra-oficialmente as retiradas hoje, 8 de novembro, está em apuros, pois a implosão do preço do FTT causou sérios problemas de liquidez na Alameda, um fundo intimamente ligado ao FTX.

Mas por que?

Simples.

Se você está tão alavancado (endividado) quanto a Alameda, e grande parte do seu saldo (sua capacidade de pagar essa dívida) está em uma criptomoeda que está perdendo valor rapidamente e é extremamente difícil de vender, você está essencialmente condenado.

Além disso, sabe-se que a Alameda tinha US$ 2,2 bilhões em empréstimos com FTT como garantia, o que catapultou o risco de ser liquidado.

Além disso, se considerarmos como você foi capaz, como usuário, de obter empréstimos em FTX com FTT como garantia, isso significa que não apenas a Alameda estava com problemas, mas a própria FTX também.

E, com isso, a segunda maior criptomoeda, uma empresa de US$ 50 bilhões, está à beira da falência.

Mas o FTX entrou em colapso?

Não! Como, ironicamente, a Binance salva o dia!

Binance como carrasco e salvador

Em palavras simples, a Binance enviou o FTX para a guilhotina estilo Louis-XVI…

Em uma mudança paradoxal de eventos, a Binance anunciou que está comprando FTX.

FTX salvo… mas a que preço?

E agora?

O Crypto Twitter está ficando totalmente louco agora.

Não é frequente você ver a segunda maior exchange de criptomoedas cair apenas com um artigo de notícias e dois tweets.

Agora, a Binance, a maior exchange de criptomoedas centralizada, está maior do que nunca.

Estamos deixando a Binance ficar grande demais? Crypto não é sobre descentralização?

Estou começando a pensar que a Binance está se tornando muito poderosa.

Além disso, algo deve ser dito sobre como tudo isso acabou.

A ética do evento não é clara

Como descrevi anteriormente, a mesma empresa que causou a crise de liquidez foi a que ‘magicamente’ salvou a empresa em perigo.

Isso levanta a questão, quão diferente é isso da manipulação de mercado?

Pense sobre isso:

• Você sabe que tem vantagem sobre seu concorrente mais relevante
• Você descobre que o concorrente tem sérios riscos de se tornar insolvente
• Você sabe que, se vender sua alavancagem sobre seu concorrente, está basicamente matando-o
• Você ameaça (sem realmente vender nada) executar essa posição, fazendo com que seu concorrente se torne quase totalmente insolvente ao inserir medo nos mercados
• As pessoas ficam com medo e começam a retirar seu dinheiro do seu concorrente, ao mesmo tempo em que a criptomoeda do seu concorrente cai de preço
• Seu concorrente não tem alternativa a não ser solicitar sua ajuda
• Você compra seu concorrente por 1 dólar.

Tenho certeza de que essa sequência de eventos, em um mercado regulamentado, seria fortemente analisada pelos reguladores.

Na verdade, parece que a CFTC, a comissão de commodities dos EUA, está examinando fortemente o buy-in da Binance.

Além disso, embora pareça que os clientes ficarão protegidos, esse evento é horrendo por vários motivos:

• Centraliza o mercado de troca de criptografia em uma troca de superpotência
• Muitos detentores de ITF incapazes de vender suas posições serão destruídos
• Muitos mutuários com garantias FTT serão liquidados

E, finalmente, provavelmente a pior consequência de todas:

O mundo vai notar, mais uma vez, como o mercado de criptomoedas é tremendamente arriscado.

Quero dizer, que mensagem você está enviando quando uma das maiores empresas se torna quase insolvente em poucos dias?

Além disso, claramente envia outra mensagem forte:

Esta indústria precisa de regulamentação.

E eu sei o que você está pensando, não deveríamos ser abertamente contra a regulamentação?

Bem, sim e não.

Devemos ser contra a regulamentação que ameace nossa privacidade, mas não contra a regulamentação que, usando tecnologias como provas de validade, nos permite cumprir as regulamentações KYC/AML respeitando nosso anonimato.

No entanto, essa tecnologia precisa de tempo para amadurecer e, com eventos como esse, os reguladores ficarão muito tentados a aplicar regulamentações rígidas muito em breve com a desculpa de que essas coisas não podem acontecer e que os clientes devem ser protegidos.

Mas talvez eles estejam certos, essas coisas realmente não deveriam acontecer.

Atualização de sábado, 12 de novembro: a Binance desistiu oficialmente do acordo, então a FTX entrou com pedido de falência do Capítulo 11. Consequentemente, as chances de que os clientes recuperem seus fundos são muito pequenas.

FONTE: MEDIUM